股票帝国:什么是股票 谈谈股票的本质(投资体系构建的基础)

发布时间:2020-11-20 19:12:33   来源:网络 关键词:什么是股票
配资帝国 谈谈股票的本质(投资体系构建的基础)
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原文标题:谈谈股票的本质(投资体系构建的基础)
原文发布时间:2019-07-03 14:16:38
原文作者:雪球。
配资帝国
谈谈股票的本质(投资体系构建的基础)

作者:笨钱长盈

来源:雪球

一、股票的定义

先看一个假设的故事:

1.假设某人在未来要继承一大笔遗产,这笔遗产也许是远古祖先留下来的,也许是外星人赠送的,随你怎么想,反正是未来才会给你。

2.对这个继承人来说,这笔遗产也许很诱人,他毕竟不是神,他也和广大人类的需求一样,也要吃喝玩乐。怎么办呢?他想了一个办法,就是把继承权转让给别人。如果有人愿意花钱买继承权,那么这个继承人就将这笔遗产变现了!

在这里,遗产代表未来的现金流,转让遗产代表交易。这个继承人的行为用一句话总结就是:为了将未来的现金流变现而去交换。

如果我们把企业创造的现金流看做遗产,那股票就是交易遗产的凭证。所以说股票就是将未来现金流变现用于交换的凭证。

二、投资与投机

我们总说长线持有企业股权,与企业共成长就是投资;短线频繁卖卖股票,赚差价就是投机。是这样的吗?

从两个时间点来看待这个问题:

第一,从买入之前来看,我认为这样的说法有很大的问题。遗产继承人知道自己要继承一笔遗产,他会有什么疑问呢?至少有三个终极问题:

1.会不会给?

2.给多少?

3.多快给?

对于股票投资者同样要面对这三个问题。不管是长线持有企业股权还是短线卖卖做差价,只要认真理性的思考上述三个问题,就是投资,反之买入之前不考虑上述三个问题,凭感觉买卖才是投机。所以格雷厄姆早有名言,投资与投机是看态度!

第二,从买入后的结果来看。如果现金流没拿到手中,处于可支配状态,也是投机,只有现金流到手才称之为一次完整地投资。伯克希尔哈撒韦多年来一直都是铁公鸡,每年从不分红,投资者买入其股票如果没有卖出之前都是投机。反而短线卖卖股票,在卖出后是收到现金流的,这才是投资!

所以说投资还是投机,一看态度,二看现金流。那么完全可以这样说,思考了三个问题后,买入持续分红的企业,每年收到分红是在投资;如果买入铁公鸡,在卖出前都是投机。

三、投资体系

投资体系是什么,实际就是基于上述对股票还有投资有投机这两个问题思考后,找到适合自己的一套买入和卖出的方法。我认为一个靠谱的投资体系就是由三个终极问题发展而来。

第一个问题:会不会给?对于买股权的人一定要问企业会不会倒闭破产?企业长期能存活下去吗?对于赚差价的人一定要问谁会买?

第二个问题:给多少?对于买股权的人要看企业的自有现金流,还要看其增长速度,去猜测未来会有多少的自有现金流总量;对于赚差价的人只要盯住股价的变动即可。

第三个问题:多快给?对于买股权的人要看企业有没有分红,猜测会不会有人接盘人出现?对于赚差价的人只要盯住股价变动即可。

四、什么才是一个好的投资体系

再回顾一下三个终极问题:会不会给?给多少?多快给?

如果买入国债,会不会给,给多少,多快给只要知道利率和期限,瞬间就知道答案。简单吧?正因为简单,我们每个人都能做到,所以国债收益率一定是我们的保本收益率。

一个好的投资体系一定是要让收益率超越国债的。

再者,一个好的投资体系必然是让你更少纠结的体系。巴菲特不是说过一个例子吗,决策链越多,出错的概率越大。

比如以股息率为锚的投资体系。如果股息率大于国债收益率,瞬间就解决了三个终极问题。至于收益率能超越国债多少,这部分前会不会给?给多少?多快给?在卖出前是未知的,这部分仍然是在投机。但是一个好的投资体系能尽可能减少投机的成分。

按照这个定义,现在市场上72倍的恒瑞医药、62倍的海天味业股息率低的可怜,对于持有者来说,卖出之前就是在投机,只有卖出后才能吹嘘一下自己做了一笔成功的投资。使得他们能吹嘘的资本正是众多不知道自己是在投资还是投机的人,或者认为自己是在投资,实际上是在投机的人!

谈谈股票的本质(投资体系构建的基础)


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原文发布时间:2019-07-03 14:16:38
原文作者:雪球。

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