恒力股份600346股票2020目标价 600346股票机构评级 怎么样

发布时间:2020-03-05 19:00:02   来源:网络 关键词:600346股票

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恒力股份600346股票目标价

时间评级机构分析师目标价
  2020-02-13    华创证券    任志强    22.20  
  2020-02-13    中金公司    陆辰,王钟杨    22.60  
  2020-02-03    国金证券    许隽逸    22.76  

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2020-02-13,给予恒力股份(600346)【买入】评级

恒力石化(600346)深度研究报告:200亿净利民营炼厂龙头的崛起之路

类别:公司  机构:华创证券有限责任公司  研究员:任志强  日期:2020-02-13

  十年跨越式发展,从聚酯企业蜕变为民营炼化龙头。公司1995 年从镇办化纤织造厂起步,从2010 年恒力长兴岛基地奠基开始进入10 年跨越式发展的进程,2016 年借壳大橡塑登陆A 股市场。从发展的时间轴入手,公司2018 年以前以聚酯业务为主,2018 年并入恒力炼化100%股权,开始逐步释放炼厂及配套产线的业绩,2019 年全面投产后正式成长为民营炼化龙头,形成以炼厂和聚酯两大业务条线的业务架构,并规划了500 万吨PTA 产线、150 万吨乙烯产线和135 万吨聚酯新材料产线三个在建工程。股权集中度上,公司控股股东恒力集团持股30%;实控人陈建华、范红卫夫妇合计持股76%。

     Brent 油价格中枢锚在65 美元/桶。以5 年为时间尺度,原油需求增速落在1.5%的水平上,供给增速落在2%的水平上,整体供需关系偏宽松。在需求端,全球经济2018 年见顶回落,原油需求增速中枢回落至1%以内;在供给端,OPEC+主动减产托底油价遭遇美油增产对冲,供给实质性收缩主要来自于伊朗的被动减产,供给增速当前处于负值,即短期原油供需偏紧。但由于PEC+国家备用产能达到480 万桶/天,美油仍有百万桶级别的增产空间,油价对供给的创造能力相当强,上涨空间受到严格约束。当下全球原油需求尚未回暖,油价基本卡在美油不得减产、OPEC+不得退出减产的区间上(50-70 美元/桶)运行,按照B-W 价差,布油区间为55-75 美元/桶,即中等油价水平,直至OPEC+联盟破裂或者全球需求回暖等新变量的出现打破现有平衡为止。

     65 美元/桶布油价格下,炼厂年净利预计可达185 亿元。在65 美元/桶的布油基准下,我们保守测算显示炼厂满产可以实现净利润145 亿元(包含税收返还)。若考虑到配套电厂和码头节省的40 亿元成本,净利还有超预期上行的空间。在竞争力上,经测算,重油投料可使2000 万吨炼厂项目比同等规模、产线的轻油炼厂每年节省7 亿美金,煤头制氢比天然气制氢省4 亿元,税收返还节省40 亿元,成本端竞争力显著强于同行。在配套的150 万吨乙烯项目建成满产后,预计每年可贡献40 亿元净利润,若将炼厂利润+乙烯项目利润加总,并不考虑配套码头、储运设施和自备电,炼厂综合年净利可高达185 亿元。

     控制PX-PTA 原料,成本端竞争所向披靡。经测算,500 万吨PTA 满产后可贡献年净利20 亿元,135 万吨聚酯新材料满产可贡献年净利12 亿元,合计可增加32 亿元净利润。在竞争力上,PTA 产线的优势在于资产PX 比外采PX的成本可低1775 元/吨,划分上主要归于炼厂利润。聚酯产线上,公司民用丝73%为FDY,且以高价格的 20D~100D 为主流规格,截至目前国内 10D 以下 FDY 只有公司能够生产,最细的产品能做到 7D,综合售价可比同类企业高500-1000 元/吨,因此毛利率居于行业首位。

     投资建议:我们预计公司2019-2021 年可实现EPS 依次为1.55、1.85 和2.78元/股,按照中信石化板块估值20%分位给予12 倍市盈率,首次覆盖给予“强推”评级,目标价22.2 元/股。

     风险提示:布油快速上涨进入偏高区间(>80 美元/桶)。

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【智能盯盘】 恒力石化macd金叉形态,股价涨1.43%

发布日期:2019-12-02

12月02日讯,恒力石化(600346)今日09时35分股价涨1.43%,报价14.22元,涨幅为1.43%,成交量0.98万手,换手率0.02%,振幅为1.43%,量比1.93

技术面:恒力石化(600346)股价位于60日均线下方,K线属于macd金叉形态,技术上属于强势走势。

资金面:截止今日09:35恒力石化(600346)主力流入118万元,主力流出317万元,主力净流入-199万元。

基本面:恒力石化(600346)主营业务为石化分部、炼化分部、聚酯分部2019三季报显示,其营业收入763.29亿元,同比增长74.14%;归属于上市公司股东的净利润68.17亿元,同比增长86.64%

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